据阿格斯（Argus Media）分析，随着巴西进口商将更多进口氮肥转向更廉价的硫酸铵，全球尿素价格在5月出现了大幅回落。数据显示，2025年巴西硫酸铵的进口量首次超过了尿素，这一差距在2026年第一季度继续扩大。 1—4月，巴西进口175万吨硫酸铵，尿素进口量仅为140万吨。而在5年前，巴西的尿素进口量还是硫酸铵的两倍。硫酸铵含有21%的氮和24%的硫，在当前的市场价格水平下，其每吨成本远低于氮含量为46%的尿素。对于那些面临成本压力、利润空间受到挤压的巴西农民而言，硫酸铵无疑是更具经济效益的选择。
据Western Producer报道，此次市场变化的主要原因是霍尔木兹海峡通航受阻引发的尿素价格飙升。4月15日，印度钾肥有限公司发起招标，最终以935~959美元（吨价，下同）的价格采购250万吨尿素，进一步巩固了尿素的高价局面。虽然5月21日尿素期货价格已回落至542.5美元，较当月高点下跌了22%，但这一价格仍比去年同期高出18%。
据悉，巴西采购旺季始于8月，届时巴西将全面展开大豆和玉米的种植准备工作。Western Producer报道指出，巴西农民不太可能接受获得补贴的印度招标报价，当前的硫酸铵平价价位已接近了夏季市场价格的“天花板”。
展望后市，国际氮肥市场关键变量在于中国。继2025年出口近500万吨尿素之后，中国市场优先保障国内供应，在2026年5月前始终缺席全球尿素市场。阿格斯分析师指出，中国每年拥有1000万至1500万吨的潜在出口能力。
相关预测指出，若在9月前中国再释放200万至300万吨出口量，巴西尿素的到岸价很可能会回落至450~480美元。
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