当前市场明确的点是本轮只是反弹不算反转，毕竟阶段性的供需差收窄并不足以改变过剩矛盾。而不明确的点则是在于反弹空间和持续性问题上，要想判断行情的力度和持续性，最直接的方式还是分析行情出现的原因和对市场的影响。首先从大的逻辑来看，周内给尿素期货价格带来情绪支撑的是氮协会议和四中全会的政策预期，但随着两个会议的落幕，氮协会议并未给出市场期待的新增配额，而四中全会也未给出超预期的即时政策提振，从整体大宗商品的角度看反而给了市场预期落地的负反馈情绪，只是说当下尿素现货市场成交确实改善较好支撑了尿素价格并没有过度交易此问题。

 

那么后续支撑行情的就是现货方面的情况，先从基本面角度来看，近期给予上游挺价条件的是供需差收窄问题，本周供应端下降较为明显，厂家开工率下降至78%，日产量也下降至18万吨附近，两者均已经低于去年同期水平，而恰逢此时前期因天气扰动而滞后的需求得以释放，阶段性的供减需增逻辑支撑了当前市场，而因此在本身估值不算高的基础上价格出现止跌企稳也的确带动了更多下游的承接意愿，叠加复合肥企业开工率也出现小幅的回升，从而进一步将供需差收窄，也就使上游累库幅度大幅放缓，给了上游挺价条件，个别低价工厂收单火爆现象出现，从而形成阶段性正反馈行情。从结果往回倒腾的话首先要看的就是供应问题，从现有计划来看后续供应端是将逐渐恢复的，也就是说现阶段产量最低的时候已经过去了，供应利多后续还是会逐渐转为利空，转换节点最快就是下周，那么从这个角度来看反弹持续性或许不长。再从需求角度来看，短时农需的释放毕竟是前期滞后积压而导致的，且本轮的集中释放也只是相对平时来说好一点，实际也不算太强的集中释放，后续也是持续衰减的趋势。而工业方面本身就不温不火，刚需力度都是看下游工厂开工水平而定，但终端需求承接不畅的大前提下期待值夜并不高。后续期待性相对较大的或许就是投机和储备需求了，而这类需求也是最不可测的，尤其是在估值相对不高的节点，投机性质的需求只要有炒作契机就可以结合期现操作来规避风险，风险不大也就可以大批量的拿货，市场情绪顺势点燃后各类需求再随着博弈春耕而跟一波也很合理。但是炒作契机是可遇不可求的东西，可以是供应端进一步减产问题，也可以是政策调整问题，但不是我们靠想象去博弈的问题，所以我们不过度期待这个路径，正常路径来看储备需求自然也是会逐步增长的，毕竟储备和出口挂钩的先例今年已经打出，储备企业的积极性同比去年应该是有改善的，不过改善归改善，具体操作自然还是要看行情。而结合供应来看，后续持续恢复基本是确定的，市场宽松格局没有改变前投机储备等需求追高意愿也不会太强，如果是低价小幅反弹市场可以接受，但上游持续拉涨的话中下游自然也会抵触，毕竟储备周期也还长，涨多了等等，跌多了买买应该是后续常态化逻辑。

 

综合来看供需角度可能并不支持行情出现较强的反弹力度，唯一的驱动或许就是出现某个契机刺激投机需求大规模入场，从而形成需求集中释放，才有可能再形成反弹。而短期来说就先看周末现货表现如何，部分工厂周末涨价的消息已经流出，若各类需求还愿意继续跟进，那下周或仍有小幅抬升空间，若市场追高情绪已经减弱，那本轮反弹或暂时告一段落等待下个契机。不过值得注意的是，四季度供应扰动问题依然会有反复，但是随着时间的推移储备需求修复是逐渐增强的，那么基于这个逻辑来说如若后续市场氛围重新走弱压制需求释放的话，新的反弹机会出现之时，反弹力度或也会环比逐次增强。