发展趋势尿素和磷铵出口政策放松，或将改善国内供需结构。财政部宣布自2014年1月1日起，尿素、氮肥淡季的出口税率为40元/吨；旺季的特别出口税率为15%加上40元/吨。MAP、DAP淡季的暂定税率为50元/吨；旺季的特别出口税率为15%加上50元/吨。该政策将在一定程度上提高国内氮肥和磷肥出口量，改善国内供需机构。 公司将向新型肥料和营销型企业转型。公司铜陵大合成氨项目已经投产，已初步具备磷化工全产业链优势。公司将致力提高新型化肥的销售比重，加大营销力度，我们认为该举将对业绩起到积极作用。
盈利预测调整我们下调公司2014年每股盈利到0.05元，下调幅度80%。我们预测2015年每股盈利为0.08元。
估值与建议目前股价对应2014-2015年PE分别为115x和73x。维持推荐评级，目标价6元。
风险产品需求低于预期；市场估值中枢下行风险。
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