辽通化工7月2日晚间公布非公开发行预案，拟募资30亿元。公告称，公司此次募集资金扣除全部发行费用后拟用于向内蒙古华锦化工有限公司（下简称“华锦化工”）增资实施100万吨/年合成氨、160万吨/年尿素项目。

然而，值得注意的是，公司此次的尿素项目是以煤炭作为原料的，而不再是公司此前生产尿素所采用的天然气原料。据了解，公司此前已有尿素项目，分别是盘锦、新疆华锦化肥和锦天化，其设计产能分别为48、48、52万吨/年。该公司2011年年报显示， 2011年公司生产尿素146.09万吨；全年实现销售收入375.57 亿元，其中尿素实现营业收入为28.51亿元。而在这些尿素项目生产当中，采用的全部是天然气为原料。

按照行内规律，煤制尿素的盈利能力会稍逊于天然气。就拿行业巨头华鲁恒升来说，2011年该公司天然气制尿素的毛利率达到了20%以上，而煤制尿素的毛利率则只有17.68%。

一位熟悉辽通化工的业内人士告诉记者，辽通化工并非不知道天然气制尿素的盈利能力要优于煤炭，“但目前的问题是天然气供应不足，”该人士表示，因为天然气供应不足，该公司的盘锦项目曾在前年10月份到去年的3月份停产了5个月。“天然气的供应不足，使得公司被迫去寻找新的能源替代，虽然煤炭制作的毛利率要稍低点，但它却能够保证公司尿素项目的持续运行。”该人士表示。

一位不愿具名的券商分析师表示认同这一说法，他表示，“目前国内天然气供应相对紧张，这在一定程度上影响了以天然气为原料的尿素生产企业的正常运作，不止辽通化工，此前建峰化工的"二化"项目也因为断气问题而停产了两年”。他表示，随着近期煤炭价格的持续走低和天然气价格的反弹，这一优势或将继续拉大。

当前我国尿素市场产能过剩，上市公司是否仍具有盈利空间？上述分析师告诉记者，虽然目前国内尿素价格受海外尿素价格走低以及国内需求疲软影响而有所回落，“但由于上半年尿素市场走势强劲，价格大幅上涨，相比去年同期，目前的尿素价格依然处于高位，而且由于煤炭等原材料价格的回落，尿素成本较前期有所降低，因此上市公司扩大尿素生产，仍然会存在较大的盈利空间，特别是对于那些大型尿素企业，增加产能也有助于它们实现规模经济。”

资料显示，华锦化工的100万吨/年合成氨、160万吨/年尿素项目，选址位于东乌旗乌里雅斯太工业园区，计划总投资81.11亿元。该项目分两期实施，一期规模为50万吨/年合成氨、80万吨/年尿素，目前在建。