导 语

自国庆放假回来，复合肥主要上游原料行情以稳中趋软为主。其中尿素疲软低迷，上下浮动在10-20元/吨，山东地区小颗粒成交价多在1400-1420元/吨。虽有部分企业装置停车检修，但下游需求清淡，且出口量不大，市场供需矛盾难以缓解，僵局难破。

一、近期原料行情回顾

自国庆放假回来，复合肥主要上游原料行情以稳中趋软为主。其中尿素疲软低迷，上下浮动在10-20元/吨，山东地区小颗粒成交价多在1400-1420元/吨。虽有部分企业装置停车检修，但下游需求清淡，且出口量不大，市场供需矛盾难以缓解，僵局难破。磷肥市场随着前期订单的结束，价格稳中下滑，实单走低更为明显，其中湖北地区55%粉成交在2030-2070元/吨，较国庆放假前走低了30-50元/吨。钾肥市场虽报价表现坚挺，但成交清淡，部分贸易商走货表现积极，听闻港口俄红库存价在2120-2150元/吨，俄白库存价在2200元/吨左右，而盐湖60%晶到站价维持在2300元/吨左右。

一、复合肥企业原料成本分析

以目前山东到站价：尿素1460元/吨，一铵到站2200元/吨，氯化铵到站630元/吨，盐湖钾肥到站2300元/吨计算，生产1吨3*15氯基平衡肥的原材料成本在1670元/吨左右，外加300元/吨生产成本，45%cl3*15的总成本在1970元/吨。该成本较上月减少20元/吨，较去年同期增加110元/吨。若后期磷肥行情继续走低，有利于减少复合肥冬储成本，从而拉低今年冬储的价格。

三、今年冬储行情预测

众所周知，复合肥价格近八成由原料行情决定。而近期原料的不稳定走势加重了复合肥企业的政策出台难度。其中尿素从6月底开始震荡下行，现已创下近年新低，供需失衡是主因，后市仍难言乐观。而钾肥受增值税政策执行提振，价格高位盘整，虽成交不畅，但贸易商报盘仍然坚挺，后市是稳定还是说回调，难以判断。不过能够看到的是农产品价格低，将影响经销商回款进度，影响经销商冬储量，影响来年农户对农资的投入。另外因增值税政策执行增加的成本将逐步显现。

安徽地区某一级代理商表示，今年冬储价格高不了，理由是尿素跌了这么多，后期磷肥、钾肥还有回调空间，对复合肥成本支撑不足。广东一代理商表示：不敢囤货，行情不明朗风险太大。四川一工厂代表表示，经济大环境不好，农产品价格低势必影响下游的冬储，而保险的做法是不定价计息。

整体来看，预计今年冬储平衡肥价格或将较去年同期偏高50-100元/吨，而高氮类配比肥受尿素疲软低迷影响，预计价格或相对优惠。另外由于下游终端不佳，且年年冬储利润微薄，预计部分经销商冬储量或萎缩。近期重点关注上游原料走势。