本周化工投资策略。上周受美国经济改善迹象提振,原油价格走强,基础化工产品中价格走势较好仍为成本推动的硫磺、甲醇、化肥等,草甘膦、二氯甲烷淡季影响,价格继续表现弱势。受益甲醇与尿素价格上扬,本周开始我们推荐煤头醇氨类龙头企业华鲁恒升与鲁西化工。本周继续推荐供给受到压缩,弹性较大染料、农药子行业。化工新材料继续“强烈推荐”技术领先的MLCC配方粉龙头企业国瓷材料、彩色碳粉放量在即的鼎龙股份和水性涂料前景广阔的化工蓝筹万华化学。

    (1)农药:草甘膦:本周草甘膦市场呈现企稳迹象,甘氨酸路线原粉主流成交价为2.9~3.0万元/吨,预计草甘膦环保趋严的政策不会改变,供需格局中长期向好,维持对扬农化工“强烈推荐”投资评级,同时建议关注草甘膦与百草枯双龙头企业沙隆达A;反倾销案后,吡啶价格稳定在3.3~3.5万元/吨,百草枯供应紧张的局面略有缓解,42%母液报价为2.8~3.0万元/吨,预计在供给受限及下游持续补库存作用下,未来价格保持高位,“推荐”百草枯业绩弹性大的红太阳;其他农药及中间体企业,维持诺普信、联化科技、利尔化学、长青股份“推荐”投资评级。

    (2)染料:染料行业属于高污染行业,自13年6月份起,环保压力明显增大,部分染料小厂及上游原料开工受到较大影响,供给日趋紧张。根据我们调研了解到,11月中上旬,受上游H酸价格上扬带动下,活性染料价格上扬3000~5000元/吨,活性染料市场价达到3.3~3.5万元/吨,11月底,分散染料价格上扬2000~3000元/吨达到3.2-3.3万元/吨,我们维持“强烈推荐”染料龙头企业浙江龙盛、闰土股份。

    其他化工子行业最新动态及后市运行分析。(1)氮肥:尿素市场价格整体维稳,局部地区企业价格小幅上调;(2)磷肥:一铵成本压力增加,预计后期价格缓慢小幅上涨;(3)钾肥:俄白两国再度合作,复合肥陆续开工,钾肥市场回暖气氛浓厚;(4)复合肥:开工率继续回升,复合肥低端价格略涨;(5)氨纶:下游需求整体转淡,市场交投氛围一般;(6)聚氨酯:TDI市场主流价格维稳,聚合MDI市场坚挺运行,部分牌号价格仍小幅上涨。

    上周化工品涨跌幅榜:甲醇、二甲醚涨幅居前,二氯甲烷、草甘膦跌幅较大。上周涨幅较大的产品包括:甲醇-华东(+9.71%)、二甲醚-平煤蓝天(+9.18%)、醋酸-华东(+6.25%);跌幅较大的产品包括:二氯甲烷-江苏理文(-5.48%)、草甘膦-华星化工(95%原药)(-4.55%)。

    本周模拟投资组合:万华化学(20%)、浙江龙盛(20%)、史丹利(15%)、诺普信(15%)、国瓷材料(15%)、鼎龙股份(15%)。

    风险提示:原材料价格波动大,下游需求持续低迷。