农业部启动抗旱二级应急响应,派出工作组赴黄淮冬麦区指导抗旱春管工作。去年10月以来,北方冬麦区降水持续偏少,山东、河北等部分地区至今已连续3个多月无有效降水,河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、陕西、甘肃八省部分地区旱象露头并持续发展,干旱发生时间比2008年提早了1个月左右。

　　拉尼娜现象是主导今年冬季大部分地区的气候因素。我们此前《每周油记--这个冬天有点冷》通过对油价处理的结果来看,2011年油价的高点在一季度和四季度,也就是说是一个小周期上升阶段中有所反复。一季度经济向下,油价滞后上涨,与油价关联较强的品种将可能获得超额收益。我们在一季度优先配置化肥、农药板块。

　　与2010年情况不同的是当时化肥价格下跌从东北地区开始,而东北地区春季用肥占我国春耕用肥量的40%左右。由于当时天气寒冷,使季节性的推后将近一个月,导致大部分经销商恐慌性的抛售,从而出现了化肥价格大幅下跌,市场波动较大。而现在东北地区气候比较正常,虽然目前市场出现一定程度的观望气氛,但是东北地区化肥用量不会减少。并且2010年年度化肥出口量较大,因此我们认为去年的情况目前出现的可能性不大。但是如果目前旱情得不到缓解,我们判断从二季度开始化肥价格会受到较大程度的影响。

　　继续看好水溶性肥料发展前景。水溶性肥料作为新型环保肥料使用方便,可和喷灌、滴灌结合使用,并可喷施、冲施,在提高肥料利用率、节约农业用水、减少生态环境污染、改善作物品质以及减少劳动力等方面起着重要的作用,是目前水资源短缺情况下,保证农业持续、高效运作的有效途径之一。随着农村水利未来的发展,节水灌溉基础设施投入增加,我们认为水溶性肥料将替代目前的部分肥料进行使用。

　　因此我们持续看好芭田股份水溶性肥料项目的未来发展前景。

　　维持化肥行业“买入”评级。信达证券股份有限公司